摘要: 本文从宏观、中观、微观三个层面研究中国私募股权基金退出机制与经济效应。研究发现，宏观制度层面，多层次资本市场、注册制实施等对私募股权基金退出具有促进作用；中观市场层面，私募股权投资的回报水平与其所采用的退出方式相关，IPO退出带来了更高的回报，且投资回报与所选上市交易所有关；微观层面，退出回报与私募股权基金管理机构背景存在显著相关。进一步研究发现，随着国内资本市场建设，私募股权投资项目在国内外上市的退出回报显著差异已经减弱。