摘要: 在“双碳”目标驱动下，新型电力系统建设加速，新能源发电占比大幅提升，抽水蓄能作为核心调节电源与成熟储能方式，其投资效益受电力市场化进程深刻影响。本文以典型抽蓄电站为案例，构建“政策保护—过渡市场—完全竞争”三阶段动态收益测算机制，测算电量电价、容量电价及调频收入，实证分析不同市场机制下的项目经济性；通过盈亏平衡分析与敏感性分析验证测算结果，最终提出分阶段政策支持与风险对冲策略，旨在为投资决策提供科学依据。