摘要: 在新型电力系统加快构建的背景下，发电企业的功能定位与商业模式发生深刻变革，安全保供、战略支撑、科技创新等多元价值日益凸显。然而，传统估值体系偏重财务绩效评估，无法有效捕捉上述隐性价值，导致发电上市公司估值长期偏低。本文剖析传统估值方法的局限性，引入“科特估”五维溢价框架，构建发电上市公司多元估值模型，提出企业价值由显性价值与隐性价值两部分构成，隐性价值可从安全溢价、战略溢价、新技术溢价、新经营溢价和长期溢价五个维度进行量化评估。研究旨在拓展中国特色估值体系在公用事业领域的应用，为破解发电板块长期低估提供理论依据与量化工具。